黑基网 瑞银称年底中国3G到达拐点 手机将是引爆关键ww
 

　　――中国联通目前正走上相同的道路

　　中国联通：值得作为核心资产持有

　　我们维持该股“买入”评级，并将根据贴现现金流法推导出的目标价从6港元下调为5.8港元(假定加权平 均资本成本为10.5%，长期增长率为2%)。
　　通过我们的实地考察，从手机供应商和第三方经销商的反馈、手机性能的改善和LTE技术的趋势来看，我们 认为在三大运营商中，中国联通在4个业务层面拥有领先优势：网络、产品、手机和分销，正如中国移动在2G时 代拥有的优势一样。


　　中国移动正面临着联通和中国电信越来越大的竞争压力，我们认为中国移动在未来几年中仍将面 临挑战。
　　我们维持该股“买入”评级及20港元的基于贴现现金流法推导出的目标价(加权平均资本成本为10.7% ，长期增长率为2%)。


　　如果我们对2G和3G服务的增长曲线进行回顾，就会发现手机价格是国内市场的一个重要推动力。为了能推 广到国内的大众市场，手机价格必须降至1000～2000元的可接受水平。因此，我们预计TD D-LTE服务要到2016年才能在国内市场上占据明显份额(达到占10%～15%人口比例的拐点)。
　　――TDD-LTE将成为中国的主要4G技术


　　良好的产品策略是关键，中国移动始终引领着国内市场的销售和营销：预付话费服务的推出；全球通、动感地 带、大众卡的品牌建设；高质量客户服务等。
　　――回顾中国移动所取得的成功
　　渠道调查

　　我们维持该股“中性”评级，以及基于贴现现金流法推导出的目标价80港元不变(假定加权平均资本成本为 10.5%,手机窃听器是真的吗 婴儿接种疫苗后全身萎缩 父母将捐，长期增长率为2%)。






　　联通生态系统进一步改善

　　同时，中国移动的竞争对手则受到技术水平较低的制约：固网运营商直到2008年5月电信业重组时才拿到 移动业务牌照；2001年～2008年，中国联通始终在GSM和CDMA双网运营中挣扎。
　　重要因素

　　设备供应商在很大程度上帮助中国移动铺设网络并使网络质量最优化。从2005年开始，大规模的集中采购 机制成功地帮助中国移动通过谈判降低了设备价格。在直到最近的很长一段时间里，中国移动的网络质量都明显好 于其竞争对手。


　　回顾以往，我们认为中国移动的成功主要是因为：它采取的是GSM这样一种主流技术；中国移动用户渗透率 从几近于零快速增长到60%。中国移动在电信业的所有重要业务层面都做得很好：网络、手机、分销和产品。我 们认为这些因素也解释了为什么中国移动能成长为全球最大的电信公司。