中国企业海外并购战失败案例清点

中联重科的高层还告诉意大利人:"CIFA是全球混凝土机械的第二或者第三,而中联只排在第五,如果两家企 业能够通力进行,将会带来极大的协同效应."
与前两任股东不同的是,在管理机构上,北一并不全盘掌控科堡公司.主管财务、人力资源、生产、制造、技巧、 销售、市场的都是德国人,而独一的中国人负责全部公司的和谐.这个留在德国本土的公司,领有极大的自主性和 决议权,良多抵触也化解在无形当中.
简略而坦诚的沟通,很快博得了CIFA公司董事会的信任.
中国平安,是必定要走出去的.
对于中国的企业而言,如何走出去?怎么走出去?这确实是一个严格而值得沉思的课题.
我们不妨以两个案例为据.
于是我们试图去找出和解析这样的规律,并给更多的中国企业留鉴:那些壮志未酬的企业,也曾一样地深谋远虑, 为何还是掉进了并购的重重陷阱?他们为什么失败?失败在什么地方?而从那些成功走出去的企业身上,以人为鉴 ,又能否找到跨越并购之槛的答案?
2001年,华立集团收购飞利浦位于美国的CDMA项目.本想攻破CDMA技术垄断的华立集团后来才发现, 他们反倒陷入了为难之中.首先,飞利浦与美国高通公司对于CDMA芯片有一些穿插协定和受权协议,双方许诺 不对第三方公然,华立对此一窍不通.这就决定了华立虽实现了并购,但事实上只拿到了飞利浦CDMA95A和 200001X等阶段的技术,最核心的3G技术依旧掌控在美国高通公司手里.最终,华立的研发照旧停留在从 飞利浦继续过来的没有太大用途的2G尺度上,而欧美大多数国家早已进入了3G时期.
据麦肯锡的研讨,在从前二十年,全球大型的企业并购案中,取得预期效果的比例低于五成,而中国则有六成七的 海外并购不胜利.这解释在寰球范畴内并购都是一项庞杂而艰难的任务,但中国企业过高的失败率让我们不得不静 下来叩问和反思.
只管这条路上也有优良者成功解围,比方,华为这匹"土狼"在世界打出了一片大大的天下、万向在美国收购了1 8家企业、中联重科通过并购成为了国际混凝土行业的老大、吉祥反向收购了DSI……但绝对于宏大而潦倒的海 外并购军团而言,成功者掩映在一片悲鸣与悲叹声中,竟是如斯地苍白乏力和势单力薄.
然而,上汽的低姿态仿佛并未获得韩方的认同,尽管此前法国雷诺、美国通用在韩并购时同样遭遇过工会的强盛压 力,然而这与上汽将要面对的困局仍有相当不同——
一则数字让中国企业甚为赞叹而又惊心动魄:中国平安并购荷兰-比利时富通集团,8个月净亏157亿元;TCL并购汤姆逊,3年净亏40亿元;中投集团投资美国黑石集团, 20亿美元不到一年,缩水70%以上……
中国企业往往过低地估量了风险,或只是片面地重视被并购企业的某一方面,他们有时预备不足,或对被并购方所 处环境、不同文化价值观、法律规矩等研究不透……
北一对此即时作出安排:首先,敏捷与原母公司Herkules的销售系统宰割,在全球重要市场如美国、俄罗 斯、巴西等成立独立的销售公司;第二,北一的股东代表与新上任的科堡高管访问公司的重要客户,如美国的卡特 皮勒公司等,让对方知道公司的运营畸形;第三,为防止品牌混杂,科堡公司在中国市场不租用北一的办公场地, 而是应用独立的销售渠道;第四,低调处置本次收购运动,不在海内外媒体做大肆宣扬.
"如果由中方急于宣布,每位意大利职员都会非常敏感.而法拉利作为CIFA曾经的掌舵人更了解自己团队中的 成员,理解该如何与他们沟通和相处,这要比我一个个去唱工作更好."一年过后,詹纯新对原CIFA公司CE O进行了新的调整,同样没有引起任何波涛.
上汽的战略规划无从发挥.整个2008年,产能22万辆的双龙只造出了8.1万台车.2009年,双龙集团 申请破产.假使成为事实,上汽41亿投资将付之东流.
然而,中国平安的恶梦并未结束,一系列政治打击正咆哮而来.2008年10月3日,荷兰政府宣布,将出资1 68亿欧元收购富通在荷兰全部银行、保险业务,并予以国有化;10月5日,巴黎银行同比利时、卢森堡两国政 府达成协议,收购富通集团在比利时和卢森堡的分支机构.
北京第一机床厂(简称:北一)收购德国科堡公司,被经济学家樊刚誉为是"不可复制"的成功典型,收购后,北 一销售收入已达到收购前的3倍,订单合同是收购时的10倍,利润总和是收购前的5倍,科堡的员工也增加了2 00人.
上汽并购失败的起因就在于,并购战略失当,过于相信本身的整合能力,对企业可能发生的情况缺乏应答之策,而 当事情发生后,也缺乏沟通的技巧.基本原因是,在不成熟的并购环境下,他们采用了并购行动.
海尔美国分公司拒绝采访和不配合的立场,很快被曝光,并给当地大众传递了一个负面信号,海尔不够友爱、狂妄 .此举很快引起美泰克当地工人的不满,其后,美泰克工会站出来表态,表现不支撑海尔并购.重重阻力之下,海 尔竞购美泰克最终以失败而告终.
并购当前怎样让CIFA在新的组织架构下更好地发挥它的优势,肯定需要一些时间去思考和建立新 的管理方式.
平安高层们的考察,后被证实是"轻率、无知与急功近利".他们的如意算盘是这样打的:富通股价已从40欧元 降至19欧元左右,"扒光了"就是一个1.1倍净资产,5倍市盈率的公司——从技术分析来看,投资富通绝对 "理性".
从平安与上汽的遭受可以看出,并购前的论证和并购后的整合是两个至关重要的因素.对于中国企业而言,在信息 透明的情况下,决策的过程并不太艰苦.艰难的是并购后漫长而充斥变数的整合过程.
韩国一贯以拥有"最强势的工会"而著称.工会里设有专职干部,从工人当选举产生,一旦入选就脱离生产一线. 双龙总共约7100名员工,有5200余人参加工会,分成十几个彼此竞争激烈的派别.在这种构造中,较强硬 的派别会淘汰不那么强硬的派别,剩下来的都是最强硬派.
从2006年底,中国平安便开始接触富通集团.长达1年的考核后,他们得出的论断是:情形良好 ,前景光亮.
收购既成事实,很快又在市场和客户群中造成强烈反应.科堡公司是百年迈厂,拥有遍布世界的客户群.北一的收 购必然使老客户担心服务的持续性,竞争对手也以此为借口摇动新老客户向科堡公司下订单的信念,趁机抢占市场 份额.
这的确是一条不太平坦的征途.奥妙的政治影响、隐埋于水下的技术陷阱、西方成见的舆论导向、强硬而不近人情 的工会、来不迭熟习的法律规则、没完没了的劳资纠纷、形如鸡肋的垃圾资产、沟通不畅的文化抵触……无一不是 前行路上的深坑大洞,残暴而又冷血地吞噬着中国企业并不太强壮的躯体,直至留下那些光彩而又悲 壮的战役!
上汽和双龙的并购之路一开始便波澜丛生.签约前五天,双龙工会举办了大罢工.工会威风凛凛,要求与上汽签署 一份特殊协议,包括容许工会参与董事会决策过程,保障雇佣和设备不被转移等条款.
很显然,中国企业在海外并购的蹩脚表示,让中国"走出去"的战略蒙上了一层暗影.反过来,无形中也连累了中 国企业的整体健康,也让一些想走出去的企业望而生畏.
但崔志成看得很远.他说,目前北一与科堡还处于蜜月期,未来确定会有矛盾的时候,小两口过日子哪能不吵架呢 .他找到德方,"咱们定个规则好不好?你们来定,我过目."德国人通常尊重权利的同等,不瞒哄看法.他们通 常更遵守规则、淡化人情,崔志成的提议得到了他们的同意.
埃森哲战略总部总裁沃尔特?希尔认为,跨国并购后必须在三个方面加以整合,主要体当初:一是文化层面的整合 ,二是管理系统的整合,三是客户层面的整合.通常,并购后的整合才是决定并购能否真正取得成功的关键.TC L并购后千疮百孔、百无一是,很显然缺乏整合能力,而这通常也是中国企业海外并购中的一大通病.
与国际上的跨国公司比拟,中国企业显明偏小,跨国经验缺乏,加上长期在中国文明背景下工作,导致在人员素质 上短时代内难以适应跨国经营的请求,思维方法也不大一样,在工作中通常也不能很好地进入角色和更有效力地与 对方打交道.外派职员"水土不服",阐明中国企业尚缺少对外并购的"软实力".
海尔并购美泰克时,美泰克所在地衣阿华州的一家地方媒体《得梅因纪事报》想要采访海尔.当记者联系到海尔美 国机构的一位女发言人时,得到的却是断然拒绝.这位记者问及如何才能接洽到海尔在中国的高层时,得到的回答 是不知道.
西方有句谚语:"厨师必须尝自己做的菜".意思是,一道菜的好坏,取决于各种因素,好比:火的大小、油盐多 少、锅的热烫水平、调料的品种……并购如炒菜,一个优秀的厨师,只有擅长把各种有效的资源和环节配合起来, 并且尊敬炒菜的规则和程序,每个环节都不落下,最终才能炒出厚味的菜来.
自我管理的方法,其后被用于众多的人事调整.每每有重大人事任命,詹纯新通常都不急于宣布,而是先与法拉利 本人做了充分的交流,再由法拉利露面向团队的其他成员转达消息.
远征:失守并购之局
在不利的舆论环境下,北一迅速制定出了"参与不主导"的准则,即只参与并购并确立大股东身份,不会从结构上 对原有的科堡公司做大幅度的调整.为了把这种观点传达出去,厂长崔志成立刻飞赴科堡,和科堡公司上高低下的 员工会晤,挨个儿谈话.问的问题也很简单:你们对新股东有什么冀望?你们最担心的是什么?如果我们北一入主 ,你会怎么想?
从中联重科和北一成功的并购案例中,我们可找到需要的答案.
中联重科为此设置了一个"协同办公室",下设市场组、技术组、生产组、洽购组和综合管理组,在整合的每一个 方面都有中方和意方的经理对接.从博览会上双方应派出何种机型参展,到如何整合现有的经销商,以及双方品牌 将来如何定位等,都进行详细探讨.
很多企业会说,在海外并购中,我们也曾仔细地思考和精心准备,在并购过程中也尽力地去做好各个方面,为何最 后还是陷入了被动?当然,我们否认并购前每个企业都会去考虑、去计划的事实,但实际执行过程中,有没有考虑 明白?规划是否真正到位?方法是否切当?却是每个企业需要当真反思的问题.须知,许多时候,天使在设想中, 而魔鬼则在那些你没有看到想到的细节里.
那些光荣而悲壮的战斗
初入双龙的上汽考虑不可谓不周密:从国内派出了五名资深高管,请来全球管理咨询公司翰威特,为双龙关键岗位 员工做了极具吸引力的薪酬设计.
7.忽略软环境的打造和公关协调等手段的运用.
3.信息错误称,对目标企业缺乏足够懂得.
2.整合把持能力欠缺.
导读:我们试图去找出和解析这样的法则,并给更多的中国企业留鉴:那些壮志未酬的企业,也曾一样地深思熟虑 ,为何还是掉进了海外并购的重重陷阱?他们为什么失败?失败在什么地方?而从那些已经成功走出去的企业身上 ,又能否找到跨越并购之槛的谜底?
巨大的梦想最终半路夭折,倒是李东生一语成谶,其后TCL深陷并购泥潭,至今都未恢复元气.身后,同样为并 购所困的中国企业,可以开出一个长长的名单:联想、中投、海尔、中国平安……他们跋涉在这条尚未找到感到的 途径上,艰巨而又有些苦涩地摸索着中国企业走出去的梦想.
欧美车厂收购韩国车厂,商业逻辑是将产能乃至部门研发转移至此;而中国车厂收购韩国车厂,贸易逻辑是习得其 技术,并将其产能转移至中国.对于韩国本地汽车产业工人及管理层的利益来说,上汽就是一个时刻准备过河拆桥 的外来者,一旦其完成产业进级便会将双龙摈弃.
这家明星保险公司,有着不少难言之隐.20年来,中国平安积累了300多亿元的老保单,其平均本钱就高达7 %,这要求平安寻找更高的收益匹配;同时,整个保险市场进入成熟期之后,保费增加放缓所带来的现金放逐缓, 导致平安必须追求更稳定、更长期的投资.
2007年,意大利的CIFA公司落入中联重科的眼帘.CIFA公司成立于1928年,在世界混凝土行业排 名前五.金融危机到来,遭遇重创的CIFA母公司Ma-genta不得不变卖资产偿还债权.
"后来我懂得了法拉利的做法,而我也更明确了一个道理,让他们自我管理,效果比中方人员管理好得多.尤其是 裁员这样的事情,要是由中方人员来宣布,无异于是一场地震."詹纯新说.
原文起源于中华会计网
这些细致的做法很快产生了效果,詹纯新发现:不少外籍同事见了他,都会付以会意的微笑.他被意大利籍同事邀 请去做客,令他意外的是,吃饭时同事家的孩子们已能很纯熟地使用筷子了.
如此之大的"地雷",中国平安毫无发觉.2008年4月,富通以1.18欧元/股进行分红,平安共获得半年5600万欧元的分红——一切看上去那么美好.
有这样一组数据:在近年中国海外并购案中,70%的中国企业都以失败而告终.对于中国的企业而言,如何走出 去?怎样走出去?怎样并购才能发挥最大价值?的确是一个严重而又值得深思的课题.在这个庞大而又繁琐的系统 工程中,我们老是一不当心就失误,莫名其妙交学费.我们看到了收购价格的低廉,却忽略了"明察秋毫"的古训 ;我们常常将一口面包吞下去,却发现消化不良,最终反倒被逼出局;我们认为摘到了鲜花,却一不警惕踏进陷阱 .
中国安全无疑看见了美妙的远景.据摩根大通测算,富通成破17年来,均匀分成率超过6.5%.假如这一事迹 可能长期维续,投资富通无疑将收益可观.同时,中国安然投资富通,也将取得涵盖保险、银行业与资产治理三大 金融范畴的进步教训,打造跨国金融巨头的幻想为期不远.
2007年10月,平安开始在公开市场陆续买入富通股票,并增持到4.99%,成为富通单一的最大股东.2 008年3月,平安集团总经理张子欣登陆富通董事会,双方又开始密谋:平安拟以21.5亿欧元对价投资富通 资产管理公司50%股权.
1.缺乏有效的战略,在引诱眼前失去感性.
两周时间内,德方管理层定了56项轨制,形成一个完整的决策矩阵,涵盖了公司经营的方方面面.作为控股方, 北一只要审核经营讲演,由中德双方经理签字认可即可.
由此可见,并购是一个复杂的过程,如何系统地布局并做好细节、全方位准备至关重要.中国企业常常具备这样的 特色,他们在某一方面具备较强的本事和凸起的表现,但在整体运作和系统运营上,往往存在一定的缺点.虽然, 任何一项并购的失败都不是单一的一点所造成的,但应看到,任何一项并购的失败往往都是由某些单项的忽视而引 发的.
并购后的某一天,法拉利忽然告知他,CIFA做了一次裁员,本来1100人的步队减到了700多人.詹纯新 无比惊奇,因为他自己在收购时就承诺不会对CIFA做任何裁员.但法拉利对他说:裁员的主要原因并不是因为 并购,而是金融危机太重大了.即便中联重科不来,CIFA也是要用这种措施来应对大环境的萧条 .
企业并购使原来不同的企业文化共处于统一时空环境之中,必定要经由一个接触、摩擦与适应的互动过程.尤其对 于进入者,应该团结所有可以团结的力气,尤其要得到工会的支持.处理不好,企业内经常会布满矛盾和帮派,造 成内讧.而员工的心理契约一旦被损坏,大批不利于并购整合和企业正常经营的行为就会在组织中呈现,给企业造 成宏大的经营损失和整体资源成本的增长.从股权结构讲,大股东拥有话语权半信半疑,但千万别去试图建立相对 的话语权,须知,强龙也有压不外地头蛇的情理.
在签订的体谅备忘录中,披露着这样的信息:富通资产管理公司有约2300万欧元的CDO和CL O风险敞口.
中联重科,ghd straighteners,在业界被视为一只"平和的狮子",善于通过并购走一条低成本扩大道路.早在2001年,中联重科第一单收 购就将触角伸向国外,以196万美元价格收购了英国保路捷公司80%的股权.
平安:痛心之劫
然而,上汽却最终抉择了"打蛇打七寸"的方式强势回击,他们决定拿双龙社长苏镇琯"开刀".
北一入驻企业后召开的首次员工大会上,有员工就当面抛来问题:"工会把原母公司告上法庭,请问你们筹备怎么 凑合工会?"崔志成则答复道:"我们跟工会的目的是一致的,科堡的发展是大家独特的宿愿.我信任,工会决不 是为搞垮科堡而存在的."据说,这两句话收到了意想不到的后果,一贯强硬的工会被北一推开了大门.在其后由 于工作须要加班的会谈中,科堡工会批准每周增添2个小时工时,年度撤消了2天的休假.要晓得,能让德国的工 会妥协几乎比登天还难.
教训足够深入,然而既成丧失,却再也找不回来.
并购中,一些目标公司通常都是垃圾资产、亏损企业,或存在隐性负债、潜在隐患,因而,他们大多乐意以非常低 廉的价格出卖.因为信息不对称,并购方往往不可以对被并购方的资产状况和财务状态进行精确地评估,这无疑加 大了并购的风险.同样,对并购目标所在国的文化、政治、法律等方面缺乏足够的研究和了解,也是导致并购失败 重要原因之一.
成功的模式大体类似,失败的原因各有不同.海外并购为什么会失败?中国企业海外并购毕竟失败在哪些地方?我 们不妨先来理清失败的原因:
对于并购后的整合,则存在以下的七条规则:
裁员在海外并购中无疑是一个最为敏感的话题,更严峻的成果是一旦引起工会的抗议,工作发展就会更加艰苦.詹 明确告诉对方:一位中方经理都不派驻,完全保留CIFA的管理团队.詹同时还告诉大家:"两个企业拼在一起 ,要像两张截然不同的桌子接在一起一样,没有任何缝隙."
至今,韩国第五大汽车公司双龙汽车首尔总部,还吊挂着胡茂元题下的"双赢"牌匾.
1.战略用意.和前期的并购一样,整合阶段也需有明白方向.它应当在公司的愿景、如何创造价值、组织变革和 整合的目标以及实现目标的症结方案等方面,得到全部管理层的认可.2.利益相干者的积极性.应充足考虑利益 相关者包括客户、配合搭档、分销商及其余渠道伙伴、供给商、财务环境、当地政府以及监管机构的利益.3.获 取价值.断定并获取适合的短期、中期协同效应,为发明利润实现协同.4.安稳过渡.肯定平稳实现变更的办法 ,对每一次重大转型,应树立稳固的管理规划以及解决问题的机制.5.执行管理.在实施过程中保持好的发展势 头,并进行跟踪、监测、调整.明确第一天的义务并在整个实行过程中监测和跟踪所有的整合工作.6.文化整合 .应该采取体系的方法来有效地管理跨文化整合的挑衅,通过寻找共同点的方式营造富有效率的软环境.7.严厉 的项目管理.名目管理工作流在辅助管理层协调剂合方面至关主要.制订完全的整共计划、明确的目 标和时间表.
1.自身检讨.即便对方是本人所需的并购对象,但自身管理能力、资金实力等是否驾驭即将并购的对象;2.建 立清楚的战略,明确并购所需.应当明确你想从这场并购中失掉什么?哪些是企业真正需要的.不要对任何机会都 动心,机遇随时都有,但只有合适自己的才是可能成功的;3.熟悉并购规则,严格周密调研.对隐性的债务和原 企业重大决议等做过细的调查和剖析,找出潜在的隐患,明确规定所并购资产的类型;4.开释善意.对任何被并 购的企业而言,得到并购方善意的承诺无疑是一件建立良好印象并轻易接收的事情;5.设定并购模式.对所并购 的企业,中国企业还必需清楚,找到协作伙伴,并惠顾各方利益,能力够保证并购的平稳过渡.
很快,韩方的不平安感就落到了实处.
TCL并购汤姆逊后,李东生曾许下18个月让欧洲扭亏的豪言.然而在履行进程中,面对CRT技术的换代以及 员工的整合等问题,TCL仍旧将中国式方式照搬到法国.尔后三年里,TCL在欧洲市场全面陷入被动,既没有 翻开销售陷入窘境的局势,对原有烂摊子也一筹莫展,企业内部关联也矛盾重重,资金、人才、技术、管理、品牌 、渠道等一系列问题全体出现出来.以至失败后李东生感慨:"咱们原来的团队显得过于乐观,整合效应并没有施 展,企业还是按原来的习惯运作,TCL基础处于失控状况."
中联重科:逾越并购之槛
无论前行如许艰险,但只有走出去,才干参加国际产业格式的重塑,晋升中国企业的制造程度,让中国的企业散布 在世界各工业链的各个局部.于是,越来越多的中国企业像奔驰的角马群一样义无反顾,积跬步致千里,变成熟的 经验为切实的积聚,将膏火化为前行的能源.本日之世界,已无奈拦阻中国企业走向世界的洪流和中华民族振兴的 妄想.
为了拉近与韩方的间隔,凡是韩籍员工家里办婚典、丧礼,来自中方的首席副社长张海涛都会尽量加入.在员工家 人的灵堂前,都依照当地风俗下跪祭拜,做足姿势.而副社长沈剑平每次飞赴首尔,总忘不了带上几幅中国画赠给 韩国同事.
北一:整合之道
而为了顺利推动国有化,比利时政府与荷兰政府既没有征求富通股东的看法,也没有取得富通董事会的正式授权, 便一手包办,逼着富通董事会签字.而在这个过程中,平安高层远在中国,最大单一股东的终局仅仅是悲凉地等候 .
不裁员,本钱又高了,怎么办?为此中联重科又奇妙地设计了一条体现"中国制作"上风的门路——在中国生产零 部件,而后运回意大利组装,把本来零部件生产线上的工人转移到组装车间中,即使加上途中的运输用度跟一些税 收等费用,价钱仍是比全在意大利出产廉价得多.
而实际上呢?为了收购荷兰银行,富通需要拿出240亿欧元、6倍于2007年全年利润的资金,为此富通不得 不试图以增发130亿欧元股票来完成这次"蛇吞象".然而,这一行为很快导致了股民对其承载能力的质疑,股 价走向下滑.
在双龙干了30多年的苏镇琯堪称基础深沉,人脉亨通.2005年,苏镇琯被剥夺实权,因为他向来恶感与上汽 合作,上汽猜想,工会的举动受到了他的暗中支持.
双龙工会附属的"金属工会",在韩国以激进驰名.早在2003年底,为禁止一家动向并购方进厂考察,居然有 恃无恐地组织起"敢逝世队".然而,斟酌到双龙是上市公司,而且上至中韩政府下至征询中介机构,都给予踊跃 信号,二心要做大做强的上汽,终极还是下定信心"倾向虎山行".
事实上,此时的富通问题诸多.第一,高分红率的背地,富通作为一个"联合体",其定位凌乱、管理失调、目标 含混一直饱受欧洲业内诟病;第二,富通自身还波及重大收购.2007年10月9日,富通银行结合苏格兰皇家 银行、西班牙桑坦德银行,斥资710亿欧元收购荷兰银行.这场持续6个月时间的欧洲银行业最大收购战,前景 不甚暧昧,一直未有定论.
上汽并购韩国双龙时,一开端就遭到双龙员工的反对.并购后,上汽就对反映过激者施以强势打压.这种"以牙还 牙"的方式很快引起了反对者包括双龙工会的强烈反弹,他们以更为激进、更为团结的方式一致对准"共同的敌人 ".3年连续一直的内耗后,双龙宣布破产,上汽集团投入的40亿元耗费殆尽.
并购固然看似是企业与企业之间产生的事件,但在西方政派林立、政权更迭频繁的状态下,如何取得执政党和在野 党的信任,如何取得被并购企业所在地大众的信任,如何取得媒体的信任,如何获得被并购企业员工的信赖,这都 需要高明的沟通技能和公关调和等手腕的应用.但惋惜的是,中国企业在这方面大多不善于,甚至罗 唆疏忽!
这种坦诚沟通、目的明确的方式让德方从管理层到车间工人,很快打消了疑虑.
厨师要尝自己做的菜
明基收购西门子手机业务时,按协议,明基只需付出少量的费用,加之西门子账上有1亿欧元的现金,这让明基认 为完全是占了个大便宜,于是便贸然进入还不太熟悉的手机领域.然而,在并购之后,他们才发现,tory burch patti wedge,德国员工需要支付高额的人力成本,待到半年后努力推出新机型时,却又比市场慢了半拍,此时摩托罗拉的明星 机型V3,早已横扫全球手机市场.两年过后,明基-西门子在巨亏8亿欧元后草草宣告破产.
总结中国平安投资富通失败的原因,有以下几点:
被逼无奈,2008年6月,为了保障现金流,富通宣告进行83亿欧元的增发.这无疑将剥夺股东分红权力,并 减弱平安的持股比例.此时的平安,为保大股东位置,竟然不顾危险再次斥资7500万欧元,购置了增发股票的 5%.
2005年3月16日,上汽向双龙派出五名高管的第二天,并购项目组即向上汽集团提交了一份草案,计划将双 龙的主打SUV车和MPV车在造型修正后引入中国生产,使用上汽品牌.
荷兰-比利时富通集团由此进入了平安的视线.富通集团是一家业务涵盖保险、银行业和资产管理的金融服务企业,在欧 洲享有盛名.
这无疑将掀起千层浪.苏镇琯被董事会解雇后,第一个电话便是打给工会,让他们组织罢工!
收购起初并不顺利.2005年,新闻刚一放出,德国媒体就接受不了这个残酷的事实.北一仅在中国国内著名, 科堡公司则拥有上百年历史,在铣床市场份额上曾位居世界第一.当地媒体进行了充满敌意的报道和极富煽动性的 渲染,分布中国人的收购目的就是获得装备、技术和品牌,然后再转移到中国.德国地方政府也有些疑虑,他们担 忧北一入主科堡后,会发生大面积的裁员,无法保证充分的就业.
联想并购IBM电脑事业部时,将原有中国是业部的一帮高层派到美国去,分管各个重要部分.为了让他们能够更 好地开展工作,联想给他们加薪,大抵与美国的薪资水平相称.殊不知,在实际经营过程中,这帮速成的跨国管理 者始终未能找到更好的方法,也未能真正融入到美国的环境和团队中去,联想巨亏也在情理之中.
决定并购前,中联重科又在各个细节上做了细心调研,细到对CIFA的员工具体考察,发明员工大多寓居在工厂 四周15公里半径的区域内.他们以为,这就决定了员工对企业的"黏性"十分强,发达国家中员工难招,而这个 问题能够很好解决.
至2008年10月29日收市,富通在阿姆斯特丹市场上的价格仅为0.83欧元.中国平安238亿元的投资 ,已亏掉95%.
客观看到,已经交了不少学费的中国企业,在海外并购的道路上正趋于成熟,底本只会做"中国菜"的"中国厨师 "所掀起的这一波范围宏大的"中国并购风潮",正逐步从狂躁的风暴,改变为学习浸透,让世界的每一个角落都 能觉得中国气力的暖和与惬意.一个基本领实是,站在前人经验基本上的中国企业家们,其眼光已经到达前所未有 的广阔,脑筋得到了最严格刻薄的磨砺,在这个号称"中国世纪"的年代里,他们行将远航,并将走 得更远.
为什么要并购?中联重科董事长詹纯新的理由是,并购是中联重科参与国际市场的一个重要手段,而且CIFA质 地精良,并始终保持盈利状态,blue supra,还占有多项核心专利技术,这与以往中国企业海外并购的通常都是些亏损或包袱企业大为不同.
CDO又名债务典质债券,polo shirts with logo,CLO又名贷款抵押债券,恰是美国次贷危机中起到火上浇油作用的"垃圾债券".更关键的是,富通向所有人 瞒报了这些垃圾债券的伤害,直到东窗事发,其40亿欧元的亏空才公诸于世.
——至此,中国平安持有富通1.21亿股,总投资成本高达238亿元人民币.
4.忽略企业内部人的因素.
"中国企业海外投资损失最大"记载的铸成,中国平安只用了10个月.这场近乎完败的海外并购犹如一张存在讽 刺象征的鬼脸,深刻而又痛心肠印在中国企业海外并购史上.
"我就跟意大利人聊中意的不同文化,谈到正事时,我避开了'purchase'(并购)这个涉及人心的敏感 字眼,谨严地选用了'cooperation'(合作)这个词.我们知道,每个CIFA员工当时的心境都会 很复杂,心理异常懦弱."
5年之前,被评为"CCTV年度经济人物"的李东生,在镁光灯的闪烁下,英姿飒爽地许下了这样的豪言:"如 果不能为中国企业闯出一条海外并购的道路,那么,就让TCL成为第一个吃螃蟹的义士."
签定协议只是一个开始,更大的困难往往还来自并购后的整合.收购协议签署后的一天,詹纯新就接到CIFA现 任CEO法拉利的电话,这位气概汹汹的意大利人直接责备中联重科的诚信有问题.费了好鼎力气,詹才发现,原 来是对方对收购协议中的某些条款存在曲解,认为中联重科有意在收购完成落后行裁员.
一切于事无补.2008年9月16日,伦敦银行间美元隔夜拆解利率大幅飙升至6.44%,出于对富通财务状 况的担心,所有银行将富通拒之门外.之后,富通股票在一周内跌至5.2欧元,资金链随时可能断 裂.
身为董事长,胡茂元主政的上海汽车产业团体,于2005年以5900亿韩元(约合41亿元国民币)夺得双龙 48.92%股权,而后增持至51.3%.
到海外并购,对于中国企业而言,通常都会被被并购方所在区域的公家以抉剔的目光来看待.尤其在一些国家大肆 宣传中国要挟论确当下,中国企业稍有失误,就会被对方放大来看,甚至回升到政治的高度.因此在并购过程中, 应谨慎、低调,同时在细节上多加注重,不给对方留捉住辫子大肆发挥的机会.细节并不仅在言行上,在法律体制 健全的欧美国家,税收、环保等敏感因素,处理稍有不慎,同样也可能会给企业带来灭顶之灾.
但在与CIFA交流时,詹纯新则告诫所有高层,要在恰当时候有所"逞强".
收购过后最大的阻碍是文化上的交换.为此,詹纯新要求员工们都要自动站在对方的态度上想问题.一次,在米兰 办公室,看到一位中方人员对着电话高声讲话,他立刻走到他旁边并轻声地提示道:"让电话那头听清晰你在说什 么就可以了,要考虑到其他共事也在工作."
对于并购前,这些必不可少的规则是:
2005年11月5日,距任期结束尚有四个月时,苏镇琯被罢免,理由是"未能完成当年承诺的盈利目标".免 职苏镇琯之后,上汽又陆续炒掉20多位"苏派"高管,并先后在财务、采购、营销、人事等领域派驻上汽方面的 管理人员.
2005年,中海油并购美国优尼科,先是收购打算被美国媒体泄密,接着在划定时光内错过了报价的最佳机会, 反倒让美国雪铁龙公司掺和进来,抬高了价格.最后中海油的报价不得不每股多出了12美元、总计数十亿美元. 而后在收购的要害时刻,"中海油以贯彻国家的能源策略为己任"、"中海油作为大型国企担当着确保国度能源保 险的重担"等内部讲话又被媒体公诸于众,从而引起了美国政客和愤青们的恼怒.
然而,上汽的出击并未吹糠见米.
第一,信息不对称,整个投资处于一种"被蒙蔽"的状态;第二,中国平安急功近利,过于亢奋,对于投资富通决 策未作正确评估;第三,在次贷危机的大背景下,没有对危机所发生的迫害作足够的准备;第四,对当地的政治风 险估计不足,事发后也缺乏足够的应对和掌控能力.
上汽:完败双龙
此时,金融危机已经愈演愈烈.2008年5月,富通发布其净收入受次贷影响,已从2007年的11.7亿欧 元下滑至8.08亿欧元,下跌31%.
颇具讥讽的是,在双龙工厂的车间里,至今还赫然印着这样一条标语:"掐住上汽的喉咙,把它赶出 去!"
这场混淆了市场渐变、劳资纠纷、跨国企业文化矛盾、技术之争的大并购,在奋斗中开始,也在斗争 中停止.
在工会与公司之间,北一也展示了过人的沟通技巧.收购前,因为母公司对科堡公司的重组以及要求科堡员工增加 工作时间、缩短带薪假期等一系列问题引起科堡员工与母公司之间矛盾的激化,最后引起企业职工委员会对公司股 东的诉讼.
5.不重视细节.
这无疑点燃了韩方工会的抗拒情感.当年5月,双龙工会派出七名代表飞抵上海,重要理由有二:双龙可能面临中 心技术和人才的散失;处所供应商和地域经济利益受损.在这种情况下,上汽不得不从新论证了产品 转移的筹划.
坦诚相见换来的是实在声音.北一厂长崔志成感到要化解疑虑、止住不利传言,还必须在现场给大家表个态."我 谈话的那间办公室外头正好有多少棵参天大树.我就跟工人说,你看,就像这棵大树一样,科堡公司有上百年的历 史,它深深地扎根在德国这片土地上.我会把它移植到中国去吗?这无疑是最笨拙的做法!"他承诺,坚持和保护 收购后科堡公司的完整性同样也是北一的工作重点,并购后,将保存现有管理层,维持现行管理制度不变,中方只 会派出关键管理者,介入日常管理和决策,不会裁员,逐渐过渡到完整的本土化管理模式.
所有并购都应是缭绕一定的战略目标进行的,而并购是以价值创造为目的,通过优化资源配置的方式在适度的规模 内持续强化主营业务,产生一体化协同效应,创造大于各自独立价值之和的新增价值.然而在明基的海外并购中, 企业过多地看重了财务投资方面的价值,而忽略了自身企业的经营战略,整个并购过程盲目而冒进,失败也可想而 知.
并购前和并购后,都有一些根本的准则需要遵照,而遵守这些规则被认为是并购得以成功的关键——
苏镇琯被辞后,即向公司索取百万美元的退休金和离任弥补,受到决然毅然谢绝.随后,上汽陆续表露了一系列苏 镇琯的劣迹,包含:苏在并购期间按人头违规收取应聘金、双龙的不少维修点和零部件厂家同苏存在好处关系、苏 所主修的工厂费用大大超过估算等.
如何对被并购企业进行行之有效的整合,北一无疑找到了一把打开并购之门的钥匙.
其后几年,苏镇琯又以"未付退休金补偿"等罪状起诉上汽,双方官司至今纠结未了;双龙工会与控股方的"战斗 ",也像一部大片一样,持续而剧烈地进行.
平安也是有实力的.在中国高达1.9万亿美元的外汇贮备急需泄洪的背景下,2007年7月,中国平安获得总 资产5%的浮动外汇投资额度,相称于300多亿元——可谓弹药充足.
6.专业人才匮乏,适应才能差.