复苏预期+流动性富余=3000点

　　 全球经济开始进入复苏初期,加之全球宏大的救市资金部门进入股市,欧美亚太股市持续半年多的恢复性行情仍在 持续,因为本轮行情并非价值推进行情,基础并不坚固,跟着估值泡沫化,股价进入红灯区后,还有多大的上涨机 遇,本轮反弹行情是否达到3000点?何时达到3000点?这是投资者策略投资需思考的问题.
　　六月的A股市场正好与夏天的气象相吻合――“热”意盎然。
　　　　6月9日，深沪两市先跌后升，沪综指收报2787�89点升0�71％，创十个月收盘新高。在IP O将重启及创业板推出日益临近的新闻得到消化后，市场好像又重入上升通道。市场解读A股上涨的原因可以演绎 为以下三条：外围市场上扬的拉动、国内外经济出现复苏迹象以及宽松货币政策的连续。有报道称5月份的信贷增 量或达6600亿元，这或者是昨天市场再度上扬的重要原因。
　　　　然而，高企的估值也引起了部分机构的留神。国泰君安研究所的策略分析师王成指出，“经济基本面确实 有改良，但是股市已经适度透支，估值再度提升的空间很有限。”
　　　　另外，从今天(10日)开始行将公布5月份宏观经济数据。其或将为未来的股市走势指明方向，而昨天 的股市走势仿佛表明了市场对数据的乐观预期。
　　　　经济处“V”形反转右侧？
　　　　回想2009年初，对全年宏观经济情势最为达观的券商研究所莫过于中金。“中金年初上途径演的时候 还特殊提到通缩的要挟很大。”北京某基金公司研究总监表示,nike air max white。
　　　　然而，在4月中，中金则开始称“经济或已触底”。上述研究总监感慨，“就连坚持看空的中金都已经转 为多头，可想而知，市场在心理上和客观上已经呈现重大变更。”
　　　　中金研究观点的由空转多只是A股市场的一个缩影，不外这一“变化”在谨严的人看来有点 快。
　　　　王成认为，“市场已经开端脱离根本面而处于近似猖狂的阶段。”理由是无论从资金面仍是基本面，A股 均存在隐忧。
　　　　一方面，海内经济短期内不会再次反复曾经的增长神话，另一方面下半年进入加息周期的可能性存在，而 且证监会重启IPO已进入倒计时，高估值难以持续得到资金的支持。
　　　　但目前属于“乐观派”的中金却并错误A股流动性的问题有担心，中金最近的研究讲演明白提出政府宽松 货币政策仍将继承。
　　　　河汉证券首席经济学家左晓蕾也认为，“即便斟酌到IPO重启，沪深两市的资金供应也不会成为困难。 ”
　　　　本周有关部分将开始陆续公布5月份的宏观经济数据，经济是否触底反弹的答案也许会被揭 晓。
　　　　中金预计，数据显示经济复苏的趋势不会转变，而且消费和出口数据均存在超预期的可能。5月份CPI 和PPI可能分辨为-1.2%和－6.5％，用电量可能出现降幅收窄。
　　　　消费和出口超预期得到了安信证券首席经济学家高善文的认同，他表示，“察看2005年以来的PMI 走势，今年5月的跌幅要显明低于历史平均水平，说明中国制造业运动可能处在进一步的恢复过程中。而且从PM I的分项指数来看，5月份新出口订单指数则较上月出现小幅上升的局势，进一步联合5月港口吞吐量回升的数据 ，暗示中国出口明显恶化的过程可能正在稳定下来。”
　　　　因而，他确定目前经济正处在“V”形右侧的复苏进程中。
　　　　“进入6月以来的大蓝筹行情就已经证实了投资者对经济回暖的一致预期。”某前十大基金公司的投资总 监告知本报记者，旗下基金的6月份策略就是备战大市值股票。
　　　　泡沫式反弹？
　　　　确实，股市的涨跌就说明复苏已经被接收为市场的主流观点，但是复苏的速度和幅度如何，是否会真如近 日股市一样牛气冲天？
　　　　“经济复苏的速度超出预感，尤其是地产成交数据连续4 月超过2007 年水平，我们认难堪以持续。”王成表示。
　　　　上海某基金公司的地产行业研讨员以为：“地产行业眼下的复苏不容置疑，然而我更偏向于是低利率的因 素而非宏观经济所致。”
　　　　他所指的就是寰球的低利率环境以及大家对长期宽松货泉政策的预期，将导致投资者发生通胀预期，而投 资者取舍股市和房市作为抗衡通胀的手腕，购房数目和房价攀升并不必定解释经济的好转。
　　　　该研究员的分析不无情理，“乐观派”的中信证券在最新的研究报告中给予地产类股票的推举理由是―― 通胀预期下，房地产需求将得到充足开释。
　　　　据wind统计，6月1日至6月9日，地产板块共上涨4.5%，居涨幅第四位，受追捧程度不问可知 。楼市和股市的喜人表现假如很大程度归因于流动性富余，那么目前的上涨岂不存在2007年世人 念叨的泡沫。
　　　　“不泡沫不叫股市，泡沫过多只有市场扛得住并无大碍。”上海鑫狮资产治理有限公司总裁迈克・吴表现 ，他的话兴许代表了局部市场参加者的观点。他认为房地产市场不可能加速复苏，由于公民实际收入加速度并没有 跟上，同时劳动就业市场仍然处于疲软中。
　　　　在同期上涨最多的属金融服务行业，一周来的涨幅濒临9%，上述基金公司研究总监认为，“大家对经济 复苏的认同以及息差见底，都是对银行股的极大利好,FendiBelts。”券商类股票则直接收益于重启IPO以及创业板推出的邻近。
　　　　另一近期表示极佳的金融类股即保险公司更多受益于港股的拉动。迈克・吴表示，香港与内地股市的联动 性很大，一有打草惊蛇，A股的稳定幅度就加大。而近期香港市场保险股大幅上涨使得中国安全及中 国人寿的A-H折价都在10%左右，投资者青眼这两只股票牵强附会。
　　　　截至6月9日的一周来，涨幅居榜眼的是有色金属行业。据wind统计，该行业涨幅超过6%。与股价 涨幅不对称的却是行业整体一季度盈利为负的为难。
　　　　上述基金公司投资总监先容称，作为周期性行业，我们投资的是趋势，且争夺在行业底部买入，一旦公司 、行业的盈利恢复到较高水平反而说明是行业周期顶部的临近，也就预示股票抛售的机会。
　　　　目前，有色金属行业2008年静态市盈率高达53，远超越A股均匀程度。
　　　　除了经济复苏的预期提醒将来产业出产的增添对各种资源的耗费跟需要将回升，通胀隐忧也使有色金属的 国际市场价钱上涨也不容疏忽。
　　　　中金认为在通胀预期下大宗商品如石油、有色金属、钢铁等价格持续回升将带动国内相关行 业个股上涨。
　　　　正因为此，上述投资总监强调旗下基金除了追随大市值股票的行情，还不得不关注中报事迹有所晋升或者 超预期的股票，尤其是成长型低估值的公司。“究竟，咱们不能把鸡蛋都放在统一个篮子里。”
　　　　
　　备受关注的5月份宏观经济数据本日开始陆续公布。有关专家认为，5月份的数据或将进一步验 证复苏进程。
　　　　目前市场普遍看好5月份的数据，相干预测也是十分乐观。
　　　　摩根大通首席经济学家龚方雄认为，已经颁布的先行数据制造业洽购经理人指数（PMI）超过50%， 显示制作业仍处于扩大区间，投资和花费也会保持较为强劲的增长。
　　　　“从环比来看，中国经济确切出现了反弹，这从去年第四季度环比数据见底上可以得到确认。”龚方雄说 ，从同比数据来看，一季度到二季度之间中国经济也已经见底，这有望从5月份的数据中得到确认。
　　　　他还预计，未来中国经济复苏可能加快，二季度和三季度GDP环比增长会涌现10%的增 速。
　　　　西南证券首席宏观分析师董先安预测，5月投资与消费实际数据均将超出预期，投资的大幅度增长将带动 工业增加值迅速拉升。消费品零售总额增速，扣除物价因素，将与4月持平，往后可能逐月稳中有升，保持15. 0%-15.3%的速度。固定资产投资增速则可能靠近40%，1至5月累计增长32.0%至33.0%。
　　　　物价方面，PPI和CPI双双保持负增加成为市场共鸣，但是下探幅度将坚持安稳。兴业银行资深经济 学家鲁政委认为，5月物价数据预计会浮现跌势趋稳的态势，与4月基础持平；CPI环比仍为负，但翘尾上升， 跌幅收窄。
　　　　东方证券报告认为，5月份投资、消费、货币供给和信贷等同比增速仍将保持高位运行，工业生产增速可 能保持平稳，而出口同比下滑的幅度可能进一步扩展，通缩尚未停止，但底部正逐渐临近。总体而言，经济运行仍 处于持续复苏的过程之中。
　　固投或猛增40%
　　通缩已成从前时？
　　　昨日，摩根大通在一年一度的摩根大通中国投资年会媒体会晤会上表示，中国目前的复苏存在牢固、可持续 的基本；中国经济在一季度至二季度之间同比已见底，5月份的经济数据会好于市场普遍预期。
　　　　依据当前市场对5月数据的广泛观点，包含投资和零售在内的多项数据或超预期，其中最令市场关注的是 ，1月~5月的城镇固定资产投资累计或将到达33%的增速，比前4个月的累计增幅高出2.5个百分点，5月 当月或达40%。
　　　　二季度GDP同比或增6%“通缩已成过去时”？
　　　　摩根大通中国区首席经济学家龚方雄对《逐日经济消息》记者表示：“我们认为中国经济在一季度到二季 度之间同比已经见底。5月份的经济数据会好于预期。”
　　　　综合市场预测，零售和投资将成为5月经济的亮点，扣除物价因素的实际零售增速猜测值为15.0%~ 15.3%，固定资产投资确当月增速甚至将高达40%。受此拉动，工业增长值的增速也将敏捷拉升，约达8. 5%~9.0%；CPI或回升至-1.3%~-1.5%。但进出口仍会在底部，环比持平。
　　　　同时，摩根大通的预测呈文显示，第二季度中国GDP同比增速将为6%，而环比增速则高达10.8% ,sunglassespolarized。“当初有些剖析人士甚至认为中国二三季度的GDP环比将出现12%、13%的增长。”龚方雄表示。摩根大 通认为，在二季度的强劲反弹后，三季度的GDP环比增速仍将保持10%的高位。
　　　　在进一步回暖的预期下，近几个月来覆盖在市场上的通缩暗影也被认为将逐步远去。
　　　　摩根大通中国证券主席李晶指出，通缩隐忧正在逐渐减轻。“虽然持续数月，CPI仍旧保持负增长，但 是通缩最严重的时代已经成为过去时。”李晶说，“我预测从下半年开始通胀预期的压力会一直进步 。”
　　　　最近一段时间，银行间同业拆解利率持续回升。摩根大通认为，这等于市场对通胀预期升温的表现，而自 然气、石油价格，以及一系列大宗商品价格的上升格式正成为推高通胀预期的主要起因。在目前的经济形势下，一 定程度的通胀预期有利于经济的持续复苏。“我国大批购进国际大批商品反映出国内需求的稳步增长 。”李晶说。
　　　　龚方雄也认为，在未来12~18个月之内，通胀压力将把持在“预期”的水平上，真正的大幅通胀不太 可能出现。这也象征着未来一段时光，我国经济将保持稳固、可连续的复苏过程。
　　　　A股公司业绩仍难乐观“买房是当下最好挑选”
　　　　虽然经济复苏已经先行，但李晶认为,kayano asics，A股上市公司的盈利情形目前依然严格。“第一季度A股上市公司盈利回落幅度比拟大，大略在26%左右。工 业企业利润也有所回落，或许是28%左右。”李晶表示，这阐明固然经济增长比较迅猛，但是企业层面的反应可 能仍将“慢一拍”，微观经济体的复苏落伍于整体经济局势。“因为良多企业仍有产能多余的迹象，所以对经济的 滞后作用还将保持多少个月。”
　　　　从板块来看，龚方雄认为在通胀预期不断升温的背景下，金融板块或受惠，而李晶则认为钢铁股、运输股 在年末可能将出现回升。
　　　　同样在通胀预期下，摩根大通持续保持唱多房地产的论调。龚方雄表示，买房是中国人当下最好的资产保 值抉择，投资者无论担心通缩，或是担忧通胀。“房地产可以抗通胀，它是有形资产。此外，房地产还能够沾恩于 国民币升值。”